腾讯云在2026世界人工智能大会上宣布，将大规模部署国产化算力基础设施，并建设NPO(近封装光学)超级节点。NPO技术通过将光学引擎贴近交换芯片封装，可大幅降低数据中心功耗和传输延迟，提升算力效率。昨日光模块龙头中际旭创（300308）(300308.SZ)大涨13.20%，新易盛（300502）(300502.SZ)涨8.19%，天孚通信（300394）(300394.SZ)涨8.18%，光迅科技（002281）(002281.SZ)涨9.67%，市场对光互连升级和国产算力扩张给予积极反馈。腾讯云作为国内云计算头部厂商，其国产化算力部署和NPO技术路线选择，有望加速光互连产业链从传统可插拔向CPO/NPO方向演进。
一、NPO超级节点：光互连从"可插拔"到"近封装"的拐点
NPO(近封装光学)是CPO(共封装光学)的过渡方案，将光学引擎放置在交换芯片封装基板附近而非直接封装在一起，兼顾性能提升和工程可行性。相比传统可插拔光模块，NPO可降低约30%的功耗和50%的互连延迟。腾讯云率先建设NPO超级节点，表明头部云厂商已在工程层面验证该技术路线。随着AI集群规模从万卡向十万卡演进，传统可插拔光模块的功耗和密度瓶颈日益突出，NPO/CPO的渗透率有望从当前的个位数向20%以上跃升。
二、国产化算力：云厂商加入推动生态闭环
继智谱(02513.HK)建成1GW纯国产算力集群后，腾讯云的入场标志着国产算力生态从芯片厂商和大模型厂商推动，扩展到云平台厂商的全面参与。腾讯此前投资了多家本土芯片企业，此次明确大规模部署国产化算力，意味着国产芯片将在实际商业环境中接受大规模、多场景的考验。云平台的加入不仅带来采购规模，更重要的是提供软件生态适配和运维经验反馈，加速国产芯片从"可部署"到"可运营"的成熟。
三、产业链传导：光模块、光器件、交换芯片三重受益
NPO超级节点的建设将直接拉动高速光引擎、CW激光器、光纤阵列、Driver/TIA芯片等光互连核心器件的需求。中际旭创、新易盛等光模块龙头在NPO/CPO领域已有技术储备，天孚通信在光引擎封装和精密光学元件方面具备先发优势。同时，NPO超级节点需要配套高带宽交换芯片，推动交换芯片向51.2T及以上速率升级，利好国产交换芯片和SerDes IP供应商。算力集群的持续扩张也将带动芯片制造环节的资本开支，半导体设备企业有望受益于下游扩产周期。
四、核心标的逐一拆解
中际旭创：全球光模块龙头，800G/1.6T光模块批量出货，在CPO/NPO领域与头部交换芯片厂商深度合作，技术储备领先。公司受益于AI集群规模扩张和速率升级双重驱动。昨日收盘1136.55元，上涨13.20%。
新易盛：国内光模块第二梯队龙头，高速光模块产品线覆盖400G至1.6T，在LPO(线性驱动可插拔光学)方案上布局积极，是NPO/CPO过渡期的重要受益者。昨日收盘551.77元，上涨8.19%。
天孚通信：光器件精密制造龙头，在光引擎封装、光纤阵列、精密金属件等环节具备核心能力，是光模块上游的关键供应商。公司为多家头部光模块厂商提供光引擎代工服务，受益于NPO/CPO渗透率提升。昨日收盘231.00元，上涨8.18%。
光迅科技：国内光芯片和光模块一体化厂商，具备从芯片到模块的垂直整合能力，在高速EML激光器和硅光芯片领域持续突破。公司光芯片自供比例的提升有助于改善毛利率。昨日收盘187.00元，上涨9.67%。
五、关注思路
半导体设备ETF易方达(159558)跟踪中证半导体设备指数，聚焦刻蚀、薄膜沉积、清洗、检测等制造设备环节。国产算力集群大规模建设带动芯片流片需求持续增长，设备企业作为产业链上游，订单能见度有望随着国产芯片产能扩张而系统性延长。昨日上涨10.04%，成交额262.9亿元。
科创芯片ETF易方达(589130)跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料等全产业链。在算力国产化和光互连升级的双重驱动下，芯片设计环节(AI芯片、交换芯片、SerDes)直接受益于国产化部署，设备材料环节则受益于下游扩产带来的资本开支周期。昨日上涨14.16%，成交额34.4亿元。
科创芯片设计ETF易方达(589030)跟踪上证科创板芯片设计指数，更聚焦芯片设计环节，包括AI芯片、CPU/GPU、交换芯片、SerDes等细分方向。NPO超级节点对高带宽交换芯片和高速SerDes IP的需求拉动更为直接，芯片设计环节的弹性在产业链中相对突出。昨日上涨11.60%，成交额14.4亿元。
三只ETF分别从芯片全产业链、芯片设计和设备制造三个维度覆盖国产算力主线，投资者可根据对产业链不同环节景气节奏的判断进行配置，但需注意短期连续大涨后的回调风险。
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